10003比特币，散户怕高，但灰度依旧天天买

前两天突破13008的那天，我在某网站做了一个小调查（今天又买大饼了吗，请在下方留言），看来价格一直在上涨。那个时候，大部分朋友还是理性谨慎的。另外，他们可能被defi山寨进一步降级了，周边更安静了。

但在市场的机构方面，似乎买买买永远不会停止？要么是9800，要么是13000。..

近期，灰度基金灰度由于持仓量的不断增长，开始在加密圈刷屏。几个月前，我们做了几篇文章，讲了他家的机制，这期我们再回过头来。定期更新。

首先，我们需要澄清一点。市场上总说灰度买币，灰度买币，看似是“明牌狗场”，其实其40万多持仓的背后，是数百家海外投资机构，以及众多合格的投资者和散户投资者，而不是一个单一的实体。

接下来，我将告诉你如何观察灰度的位置变化。

你怎么看，国内aicoin有专门的持仓指数，如下图：

网页：

上图为10月份的走势。可以看出，比特币持有量增加了约 24,416 个。近五个月一共添加了近12万个btc，平均月添加量近2万多。

这些数据是如何计算的？完全以官网GBTC份额总量*每份额对应的btc数量为准。

你看到的每天买币的所谓灰度，就是来自这两个值的变化。

这里还有一些问题：

1. GBTC 的总量似乎经常连续几天增加。这背后是不是一一对应？ btc on 的增量，或者可能有一些时差？例如，如果您看到今天的增量，则该交易实际上早在一个月或几周前就已完成，我们不知道。

对于GBTC的增发，还有一个存量网站可以查看数量变化：

在这个SECfilings（文件）栏下方显示了经过SEC审核的GBTC月度变动公告。点击10月21日的那个，可以看到本次增发的股份数量、对应的比特币数量以及截至10月20日的GBTC都清楚的记录在文件中。总金额：

你也可以将这个数量的增长与上面GBTC总量计算的增长进行比较。

2.如果你偷偷观察过灰度官网数据，可以发现它的每股比特币，也就是每份GBTC对应的实物btc数量一直在缓慢减少。它对应于 0.001btc。今天，该值已降至 0.00095341。我不知道这里是什么意思。如果是年存款费的2%，好像值不太对。

这里还是有点混乱，相当于你持有GBTC时间长了，后面的btc实际数量会逐渐减少。

所以对于灰度来说，流入的资金确实在增长，但可能还有很多未解之谜。至少有一个问题是，我们增持是不是觉得下个剧本不会再出现像312这样的崩盘了？

我不确定，但我们仍然可以更新我们对一些灰度问题的看法：

1.关于灰度仓位增加源于机构套利机制

灰度有点像封闭式基金，只能买不能赎。一级市场，也就是上面的私募，可以通过饼图或美元兑换GBTC股票，只有机构合格投资者（年收入或资产满足一定条件）才能参与。该部分锁定六个月，之后无法赎回，只能在二级市场交易。

二级市场为OTC市场，如下图：

它的门槛要低得多。基本上，您可以拥有一个股票账户。购买 gbtc 与购买任何股票相同。由于一级市场在锁仓期间的份额有限，而OTC更广泛地被人群使用，GBTC长期比我们的btc有溢价。

这是之前的说法，对于机构来说，GBTC产品的长期溢价为他们提供了在一级市场和二级市场之间套利的机会。

他们可以借btc换GBTC，等六个月卖出二级，换取btc还款，赚取溢价利润，另一种是买btc换GBTC，在期货市场开空头同时单一对冲，防止锁仓期因价格波动而受损。解锁后，您可以获取溢价并买入平仓。如果是这种策略，市场上也有一种说法，当大量解锁到期时（注意不是买入而是解锁），导致大量买入平仓，相当于增加了一个市场短期内大量买单，有利于币价上涨：

搜索下两个月关于灰度基金的舆论，感觉大部分人还是可以接受这种套利的说法的。同时，也有一些证据支持它。例如，70%的灰度私募股权机构给予比特币替代，包括过去一年加密借贷市场的增长。国外还有一种流行的钱包产品，就是你把比特存到手，年化至少有3-5个点。

之前，我也感受到了套利理论，这解释了为什么无论价格如何，持仓量仍在增长。毕竟机构通常不是吃素的，不可能接单。

但是，无论上面说什么，我们都不知道套利成分有多大。

根据灰度一季报，80%以上的持仓仍然是机构投资，所以我认为可能存在套利，但应该有相当一部分GBTC来自机构、基金或者一些公司。它用于长期分配。毕竟，它们是许多海外公司合规访问加密资产的主要渠道。

例如，资产管理公司ARK的ARKW基金今年多次收购GBTC：

你可能认为他们分配了比特，但他们实际上购买了 GBTC。

灰度背后还有数字货币集团，该集团也持有至少 4% 的 GBTC 流通股。这些都是长线配置（当然我不知道随着GBTC份额的增加，是不是要时不时以股东的形式加仓）。

这可能是GBTC不断发行并流入二级的原因之一，但溢价一直存在。

2.关于灰度高级版

GBTC溢价查询：

你可以看到今天还有2个溢价0. 19%。当然，这种溢价的短期变化受到市场热度的影响。看今年的情况，在行情低迷的时候溢价只有几个点。

因此，很多人认为这个溢价会随着解锁次数的增多而降低，甚至为负数。

对于封闭式基金，相对净值为负值是正常的。不过考虑到上面很多公司都分配了GBTC，这个溢价可能会相对降低，但是会长期存在，因为解锁。太多了可能不会发生崩盘，因为如果真的低于持有比特币的价值，就会吸引更多的买盘，毕竟市场默认背后有这么多比特币。 .

3.为什么这么多散户愿意在二级市场买入GBTC

(1)人们可以访问比特币而不用担心如何安全存储它，无论是合规问题还是税收问题，海外持有加密货币的纳税都是一个非常复杂的过程。

(2)购买GBTC有税收优惠，很多海外退休账户不仅不用考虑纳税，还有税收优惠，而且交易手续费也很低。有些圈内老外有时会选择交易 GBTC 而不是 BTC。

(3) 可以直接通过股票账户购买。对于投资者来说，比如在数字交易所开户或者在钱包里存钱很麻烦，就像eth持有者很难开一样一个eos钱包账户，直接用现有账户购买这个追踪基金是非常困难的。一个常见的选择，即使它可能有溢价风险和高存管费，从某种角度来看，这是一个非常成功的“跨链”。

以上三点是相对官方的解释，另外一个币圈的解释，就是也有很多散户在炒这个GBTC，因为它的波动性很大，当行情走强的时候，它的收益率是高于比特币，因为它在过去一个月里有所上涨。 39%，而比特币几乎是 21%。

4.关于兑换

如前所述，gbtc包括其他加密资产eth、ltc等。灰度基金没有赎回机制。为什么不？这主要是因为它不符合美国证券交易委员会的法律法规。 SEC 也很有趣。他们的许多规定自 1930 年以来一直在实施，并且没有改变。啊[笑哭]

这也意味着只要投入第一关的币就被长期锁定！

看到这里，你是不是觉得……不过我还是想说一下炒比特币赚钱要交税吗，首先，灰度目前的位置在流通比例中占了2个多点。似乎这个比率不能被视为决定价格。其次炒比特币赚钱要交税吗，它有转移部分散户购买的需要。本来买的，结果我去买gbtc，海外就是这样。

此外，很难说这是否是永久性的。这个产品可以买也可以兑换，而且这么多机构都在关注加密，有可能会通过，也有可能每天都在改变灰度买币的状态。

结束语

这篇文章中有很多关于灰度的讨论。如果您有什么不明白或觉得以上需要更正的地方，请在下方留言。

对于灰度，从正面看，它确实是币圈最好的“跨链”，连接了更多的海外投资者和机构，但从负面看，它也“阉割”了加密货币。当更多的用户只关心价格时，我不知道这对未来是好是坏。

p.s 好像这些币都是在海外买卖，最后都存放在coinbase的冷库里，不知道他的冷库够冷吗，以防万一。 是的，会发生什么。