投机还是投资？全球利弊讨论比特币的价值

来源 |零一财经（ID：Finance_01）

作者 |郭靖

2017年，比特币的火爆突破了币圈和金融领域，升级为全球现象。根据谷歌发布的2017年度热搜榜，比特币位列新闻榜第二。 2017年以来，越来越多的银行、保险公司、投资机构和互联网公司成为虚拟货币世界的活跃参与者，公众和媒体也开始谈论比特币的价值和未来发展。

比特币价格，2017年1月1日，比特币价格收于995.44美元，价格不足1000美元，到5月底，比特币价格已突破2000美元， 8月初突破3000美元，8月中旬突破4000美元。 ，10月初突破5000美元，11月，比特币进入更疯狂的上涨趋势，连续突破多个水平。 12月初，比特币已达到10,000美元； 12月初，比特币价格一度涨至1.9万美元以上。

比特币的人气和价格正在被很多看好它的人津津乐道，但与此同时，比特币的风险也被很多不看好它未来的人频频提及。人民日报撰文称，比特币价格泡沫的存在是一个无需讨论的问题。无论是从升值还是从币值本身来看，比特币都弥漫着泡沫的味道。它所谓的优势：稀缺性、保真性、流动性强、透明和去中心化只是投机的幌子。

一、质疑比特币价值的观点

1、比特币和法币混为一谈，加剧监管机构对其“篡权”的担忧

12 月 20 日，日本财务大臣麻生太郎在内阁会议上表示，目前对于比特币是否为货币还没有确切的定义2017比特币黑客事件，也无法证明其可信度，因此无法成为货币。值得一提的是，日本作为较早接受比特币作为合法支付方式的国家，这种看似自相矛盾的说法，大概意味着该国也对比特币目前的发展状况堪忧。无独有偶，新西兰联邦储备银行代理主席格兰特·斯宾塞最近也表示，“数字货币，或者说加密货币，它们（比特币）可能是未来货币领域的一部分，但不是比特币所看到的那种属性. 我认为价值稳定的加密货币在未来会更加有用。”瑞银财富管理全球首席经济学家保罗·多诺万（Paul Donovan）也有类似的看法，他认为，“加密货币在未来会更有用。货币只有被认可为货币才有价值。但是，加密货币不能用于最重要的事情。”经济中的交易，而加密货币的供应量只能增加，不能减少，使它们的存储价值不高。”

正如作者在《虚拟货币与法币数字货币之争：明确界线，但两者都不是》中提到的，比特币本身并不能实现大规模支付功能和稳定经济的作用，所以比特币和法币应该加以区分，让两者各司其职，以免增加政府或金融机构对比特币未来“篡权”的担忧。

2、比特币定义及其自身的匿名性等问题增加监管难度

随着比特币价格的持续上涨，各国对比特币的监管和立法开始受到重视。与此同时，各国也开始按照自己的理解来定义比特币。早在2013年，德国联邦政府就承认了比特币的法律地位，允许其以“私人货币”的形式在多边交易所中使用；在美国，美国税务机关不承认比特币是一种货币，美国财政部认为它是一种类似于证券的金融产品；日本已于今年 4 月批准将比特币纳入官方法定货币。

综上所述，不同国家对比特币的定义不同，导致不同国家对比特币的监管方式不同，这也造成了比特币的跨境普遍性存在较大差距。同时，由于比特币本身具有匿名性等特点，也因此，比特币有可能成为洗钱等非法金融活动的工具，受到许多国家政府部门和金融监管部门的“歧视”。

3、比特币价格大幅波动，监管不确定性导致投资者信心有所保留

2017年初，比特币价格不到1000美元，但到目前为止，比特币价格已经突破18000美元，比年初价格上涨了18%。虽然从目前的价格来看，比特币价格的快速上涨，无疑让不少投资者为之振奋。但同时需要注意的是，9月份，中国监管部门的政策要求关闭比特币交易所和ICO，使得比特币等虚拟货币出现大幅下跌。与此同时，11月下旬，在比特币突破11000美元后不久，其价格也在短时间内下跌了2000多美元。显然，目前比特币与贵金属相差甚远。它具有相同的值稳定性。受监管环境和市场环境影响较大，在全球对比特币没有统一的认识和定义的情况下，会导致投资者产生强烈的不安全感。

4、比特币持有和交易极其不透明，市场存在被操纵风险

根据对冲基金 AQR Capital Management 首席风控官 Aaron Brown 的计算，目前全球约有 1000 人持有 40% 的比特币，相当于平均 1.5 亿美元按当前价格计算的每人比特币。

这意味着上述 1,000+ 人具有影响甚至操纵比特币定价能力。同时，由于比特币的去中心化特性，监管者无法参与比特币操作系统。这意味着，与传统金融体系的要求不同，投资者不必披露自己的比特币头寸和交易，这使比特币市场风险加倍。

5、支付场景受比价剧烈波动影响，可能影响零售商对其支付功能的判断

随着比特币价格的上涨，网络拥堵越来越严重。许多最初支持比特币作为支付工具的零售商已经开始改变态度。 BitPay是全球比较知名的比特币支付处理公司，也是比特币的坚定支持者。不过，它最近表示将逐步支持更多的支付品种，如虚拟货币和比特币现金。据了解，该公司认为，目前比特币的收费越来越高，导致该公司开始寻找比特币的其他替代品。无独有偶，全球知名游戏平台Steam发布公告，宣布将不再支持比特币支付，理由是“比特币手续费居高不下，币值波动频繁”。据悉，该平台早在2016年4月就开始支持比特币支付，但如今近20美元的手续费让业务“不堪重负”。

比特币的货币属性一直备受争议，全球能够支持比特币支付的零售商并不多。 ，未来很可能会有更多的零售企业不堪重负而放弃比特币。这也将进一步质疑比特币的支付能力。

6、不断涌现的“兄弟”质疑比特币的价值共识

正如作者在《比特币及其“兄弟”中所写：分析》《分叉币系列大盘点》中所讨论的，随着比特币价格和市值的飙升，比特币目前的机制和技术已经出现了瓶颈，很多比特币参与者希望通过分叉比特币来解决上述问题，但是随着比特币的不断分叉，市场上已经出现了近10个分叉币，市场上分叉币的泛滥引起了很多投资者和业内人士的关注。担心比特币的未来前景，这些分叉一方面侵蚀了投资者对比特币的信心（哪个才是真正的比特币？），同时也造成了分叉币的通胀。另一方面，就是控制权的去中心化问题，其实比特币并没有很好的解决控制权的问题，而且对于分叉币，因为是由比特币团队的一些人分拆出来的，这使得分叉的趋势控制的合理化更加明显。以比特币现金（BCH）为例，它主要是矿工团队分叉的货币，进一步加深了货币的中心化，主要集中在一些矿工团队。到目前为止，比特币现金社区还没有制定任何明确的标准来防止价格操纵2017比特币黑客事件，因此分叉币的未来还有待检验。

显然，并非所有这些人都会出售他们的比特币现金（因为中本聪也没有出售他的比特币）。但是，操纵比特币现金价格的机会远远大于原始比特币。到目前为止，比特币现金社区还没有制定任何明确的标准来防止价格操纵，所以很难说它是否有能力发展。

7、新生的比特币衍生品交易市场一旦崩盘容易产生传导效应

德意志银行首席国际经济学家 Torsten Slok 如 2018 年市场简报中所述，比特币的首要关注点是新的比特币衍生品。专家认为，如果衍生品交易市场出现重大崩盘，很可能会影响目前蓬勃发展的比特币交易市场，进而引发虚拟货币交易市场的崩盘。虽然目前市场上上述观点为少数，但也不能排除这种可能性。

8、黑客事件频发，比特币的安全性受到质疑

比特币是一种没有实物支撑的虚拟资产，存在很多技术漏洞。事实上，随着比特币的发展，比特币系统不断受到黑客攻击的情况并不少见。最新消息显示，12月19日，韩国虚拟货币交易所Youbit宣布平台被黑，损失约17%的总资产，公司正式申请破产保护。此外，比较出名的黑客事件是2011年的Mt Gox黑客事件，导致Mt Gox交易所倒闭； Paxum 在 2012 年遭到攻击，导致 Paxum 宣布不再接受比特币； 2016 年，Bitfinex 被黑，Bitfinex 出现了比特币历史上第二大漏洞。未知黑客从 Bitfinex 窃取了 120,000 BTC。 2017 年 10 月，全球最大的加密货币交易所 Bithumb 遭遇安全漏洞，尽管 Bithumb 用户的资金在黑客攻击期间并未被盗。然而，至少 30,000 名用户的敏感私人和财务信息已被泄露。

频繁频繁的黑客事件让比特币的安全性一直备受质疑。

二、对比特币价值的肯定意见

1、比特币在经济困难的国家越来越受欢迎

在委内瑞拉、玻利维亚和津巴布韦等地，由于货币反复贬值，比特币已被用作财富储存和消费手段。比特币交易量的大幅增加可以证实这一点。比特币还允许个人和企业接收急需的汇款，以维持委内瑞拉等资本管制严格的国家的经济发展。换句话说，只要有经济困难，比特币的需求和使用就会增长

2017 年 4 月，日本宣布正式开始接受比特币作为一种合法的支付方式。这推高了比特币的价格，并导致日本接受比特币的商家数量大幅增加。在菲律宾，人们也越来越多地使用比特币来降低汇款成本，而 2017 年 2 月，菲律宾中央银行宣布将对比特币进行监管，这将允许比特币被纳入官方汇款系统，因此法律承认。

2、投资价值逐渐被认可，投资群体多元化。

在比特币需求方面，比特币逐渐为更多人所熟知。人们正在以非常高的转化率成为比特币的新投资者，因此比特币新投资者的购买潜力是巨大的。

此外，随着以比特币期货为代表的众多基于比特币的衍生品不断涌现，不少机构投资者开始入市。从最早的极客和矿工，到中期的个人投资者、企业投资者，再到现在的机构投资者。越来越多的投资者正在接受比特币。

3、比特币供应有限，供需关系决定价值

比特币的算法及其运行机制决定了比特币数量上限为2100万。其中，另外 278 万至 379 万比特币已经永远丢失。与此同时，如上所述，投资比特币的人数正在增长。这种相对稀缺性导致价格飙升。

4、因为比特币让更多人了解区块链技术，进而带来更多价值

作为比特币的底层技术，该技术与虚拟货币零一有着天然的高度契合，从而导致了区块链技术在虚拟货币领域的兴起。据不完全统计，以区块链为底层技术的虚拟货币数量已达数百种。同时，区块链技术正在成为各国研究法定数字货币的可选技术之一。中国、英国等多国表示，正在研究区块链技术与本国主权数字货币技术嫁接的可行性。此外，在整个金融领域，区块链技术也被更多金融机构所重视。例如，澳大利亚正在尝试用区块链的私有链替代股票交易中的清算结算平台，中信银行推出了基于区块链的国内信用证信息传输系统等。

正如摩根士丹利发布的《2017年是比特币历史的转折点》报告中提到的，比特币是一种有争议的资产，也有人认为它是网络黄金，一种全新的新型货币可以带来与世界不同的经济形态。也有人认为比特币本身没有可信的交易历史，使用和投资都存在很大风险。