浅谈特斯拉对比特币的大笔投资

2 月 8 日，美国电动汽车制造商特斯拉在提交给美国证券交易委员会（SEC）的 10-Q 文件中首次透露，该公司已向比特币投资 15 亿美元，预计将接受比特币在未来。 货币支付。 消息传出后，比特币等虚拟加密货币的价格出现了新的飙升。 许多加密数字货币交易所甚至因当天流量过大而遭遇系统崩溃。 比特币的市值也因此突破了8000亿美元，并超越了全球市值最大的汽车制造商特斯拉的股票市值。

先不说比特币暴涨是不是市场泡沫，特斯拉15亿美元投资比特币是什么概念？

1月底，特斯拉刚刚公布了2020年的财报。 财报显示，公司2020财年全年归属于普通股股东的净利润为7.21亿美元，连续第6个季度盈利，实现了自2003年成立以来的首次全年净利润。 2019年净亏损8.62亿美元，特斯拉2020年净利润增加15.83亿美元。 这与投入比特币的资金基本相同，或者说特斯拉将 2020 年增加的利润全部投入比特币。 由此看来，部分市场人士质疑特斯拉投资比特币并不为过。

特斯拉2020年全年净利润为7.21亿美元，低于市场预期的12.72亿美元。 此外，它没有公布2021年的目标。财报令投资者失望。 据多家媒体报道，即便是这一净利润，也并非取决于其主营汽车业务，而是受到政策因素的影响。 根据美国环保法规，特斯拉可以通过生产纯电动汽车获得大量碳排放额度。 财报显示，特斯拉去年的碳信用额销售额达到15.8亿美元，同比增长166%。 仅去年第四季度，特斯拉的碳信用额销售额就达到了 4.01 亿美元。 如果没有碳信用额度收入，特斯拉在2020年的汽车业务显然仍将深陷亏损之中。特斯拉此次投入比特币的15亿美元，相当于其在2020年出售的碳信用额度。

看看特斯拉的研发投入。 推崇特斯拉的人认为，特斯拉在新能源核心技术上的大手笔投入，使其在全球电动车领域一直保持着霸主地位。 据报道，过去10年，特斯拉在新能源核心技术的研发上累计投入约200亿美元，平均每年投入约20亿美元。 投资金额。 财报还显示，2020年，特斯拉的研发费用为14.9亿美元。 特斯拉对比特币的投入相当于一年的研发费用，这也可见比特币市场的疯狂对特斯拉CEO马斯克这个汽车界“狂人”的共鸣有多大。

2020年，特斯拉扣除资本支出后的经营现金流（自由现金流）达到28亿美元。 其中，第四季度现金及现金等价物增加49亿美元至194亿美元，自由现金流达到19亿美元。 两年前，特斯拉还处于股价低迷和现金流危机之中。 一些市场分析人士认为，特斯拉的现金流有所改善。 不过也有分析人士指出，在2020年股价飙升的背景下，除了卖车收入外，现金及现金等价物的增长对三轮融资起到了重要作用。 2020年12月，特斯拉分别进行了23.37亿美元、50亿美元、50亿美元的融资，这让特斯拉可以直面自己远大的目标。 的一种感觉。 在大额融资的情况下，马斯克仍将15亿美元投入金融市场，而非用于商业运营、资本投资或研发支出，投资对象为比特币等处于灰色地带的数字加密货币。 似乎值得探索。

对于一家成长中的公司来说，15 亿美元可能是一个迟早会被突破的数字。 目前，特斯拉的市值已经超过8000亿美元比特币投资软件，成为美国市值第五高的公司。 以2020年每股收益计算，市盈率约为400倍。 按照马斯克自己的大胆假设，如果特斯拉的年销量增长50%，经常性的汽车销售收入很快就会达到500亿到600亿，而且有望全部转化为利润。 可以让市盈率达到20倍这样的合理区间。

在一个成熟的市场中，目前每年 15 亿美元的研发投入是否足够？ 支撑特斯拉目前盈利能力的碳信用额度收入还能持续多久？ 2月5日，美国老牌汽车制造商福特表示，将把对电动汽车的投资扩大至220亿美元，并追加70亿美元用于自动驾驶研发。 在研发上的投入丝毫不逊色于特斯拉。 更多新能源车企和传统车企摩拳擦掌，加大对新能源领域的投入。

未来，新能源汽车整体市场份额将持续上升，但竞争也将越来越激烈。 以特斯拉目前的业务结构和财务结构，快速提升产能是必然选择，但同时也带来了质量问题，多次召回，对特斯拉品牌形象的损害。

在特斯拉最依赖的中国市场，今年1月，各大车企实现销量开门红。 1月份，新能源乘用车批发销量16.8万辆，同比增长290.6%。 与2020年12月23804辆的销量相比比特币投资软件，特斯拉Model 3在华销量为15484辆。 与2020年12月的23804辆销量相比，销量环比大幅下降。 如果包括出口部分，可能与去年12月持平。 今年特斯拉中国的产能将大幅增加，需求能否同步增长将成为需要考虑的因素。

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