币上牛：比特币挖矿难度变化与价格关系研究

大多数量化分析师回顾过去的比特币泡沫，以预测最近一次泡沫破裂的大致时间和后果。在 Twitter 上名为 B 计划的量化分析师有点奇怪。他对“BTC挖矿难度变化与BTC价格之间的关系”更感兴趣，而不是研究MACD、RSI或其他与价格相关的统计数据。

这种想法也时常体现在他的日常推特上。他认为，日常交易对 BTC 的价格影响不大，只有矿工。最大的卖家是真正影响比特币价格的卖家。 “在将最近的矿工外流与之前的熊市底部“投降”进行比较时，这个关键指标的下降趋势可能是每个人都在寻找的信号，即当前的熊市已经触底。”

关于“挖矿难度与比特币价格”的关系，目前该领域的研究以比特币量化分析师Plan B和链上指标分析师Willy Woo为代表，他们都非常擅长建模分析，而Willy woo 在最近发布的更系统的可视化指标“挖矿难度带”中将这种关系表现得更加淋漓尽致。虽然不是预测指标，很多指标可能只是后验的，但作为比特币价格历史数据可视化的另一个视角，总能发现一些有趣的东西。

Willy Woo 的比特币挖矿难度带

首先普及一下“挖矿难度”的概念。挖矿难度是保证新比特币区块的生成速度平均每10min设置一个动态参数。当网络发现出块速度快于 10min 时，会增加难度，当低于 10min 时，会降低难度。简单来说比特币难度，就是在你不能解数学题的时候给你降低难度。

Willy Woo 提出的比特币难度功能区由挖矿难度随时间变化的简单移动平均线组成。比如下图中的D9，就是取每个时间点前9天的挖矿难度平均值形成的曲线。难度带是 D9、D14...D200 曲线的集合。 **通过这条曲线很容易看出挖矿难度的变化率，以及挖矿对比特币价格的影响。收缩是指不同时间的平均值正在逼近，即某个时间前9天的平均值与200的平均值相似，说明挖矿难度的变化率在下降。

购买比特币的最佳时机是难度带缩小或相交时。

该指标说明了挖矿对比特币价格的影响。基本逻辑是这样的，随着新的比特币被挖出，矿工将出售挖出的币来支付挖矿成本。这对价格造成了下行压力。

在熊市期间，实力较弱和规模较小的矿工出售大部分代币以维持生计。但是当他卖掉所有的 BTC 仍然无法支付成本时，他会投降（关闭矿机并停止挖矿），此时算力和网络的挖矿难度会降低（难度带缩小）。只剩下那些卖得少的大矿工，从而为牛市的开始创造了条件。

通常我们会在熊市周期结束时看到这种情况，在大多数小型矿工“投降”关闭之后，这些矿工的抛售压力会减轻，比特币价格会企稳，然后攀升。

比特币减半表现

除了熊市时的这种情况，当比特币区块奖励减半的时候，也就是说，同样的挖矿成本只能挖出之前比特币的一半，但是当比特币的市场价格跟不上的时候，矿工将大量退出。我们可以看到，在上图中垂直线所在的位置每减半，挖矿难度带就开始缩小。

更有趣的是，如果你看一下 2019 年和 2012 年牛市的结构，你会发现这两年挖矿难度的变化是相似的。大量矿场关闭（不同时间的挖矿难度线相交），由此产生的卖压真空缩短了价格突破前的积累区间。所以2019年的牛市在结构上比2016年更像2012年。并且可以看出，2018年12月，比特币价格在触及3200美元的最低点时出现了明显的反转。

2012年和2019年挖矿难度变化

Plan B 在之前的图表中得出了类似的结论比特币难度，挖矿难度调整到最低点（难度底部），在经历了大量矿工撤离后，这是比特币价格从熊市转牛市。

我们使用这个模型来查看最近的数据。随着近期比特币挖矿难度升至新纪录9.99T，过去两周内已有超过100,000名顶级ASIC矿工被激活，我们可以看到难度带呈现出明显的分化趋势。

但如前所述，这个挖掘难度带更多的是对历史数据的可视化。有没有预测意义？能否作为进入比特币的信号，需要更多的数据，但是从矿工的挖矿难度来看，我们不妨多观察。 2020年比特币价格将走向何方？我们拭目以待。

参考资料：

://charts.woobull.com/bitcoin-difficulty-ribbon/https://cointelegraph.com/news/3-reasons-analysts-are-bullish-on-bitcoin-despite-33-price-correction