探索：影响比特币趋势的影响因素

2022年即将过去。 回顾今年动荡的加密市场，比特币在此过程中发生了进一步深刻的变化。 这一轮熊市与以往的熊市有很大的不同，也呈现出很多新的特点。 本文第一部分回顾了 2022 年加密市场的一些重大变化； 第二部分着重分析本次牛熊周期中比特币的质变； 预测趋势的发展。

回顾过去：2022 年是残酷的一年

2022年，Luna暴雷，三剑资本陨落，昔日加密巨头FTX崩盘。 前加密领导者SBF可能成为历史上最大的骗子之一。 现在DCG的危机还没有解决，币安的恐慌情绪还在发酵。 毫无疑问，2022年将是众多加密巨头陨落的一年，也是非常残酷的一年。

Glassnode数据显示：加密期货交易量偏低最权威比特币底部预测，与目前BTC和ETH市场交易量相似，每天95亿-105亿美元，显示出流动性收紧，去杠杆化普遍，场内多。 贷款和贸易部门受损的巨大影响。 比特币投资者在 2020-21 年将资金转移到链上，获得了超过 4550 亿美元的年利润，此后，市场已经回吐了超过 2130 亿美元的已实现损失。

2022年虽然是残酷的一年，但熊市中也孕育着新的希望，其中最重要的是以太坊合并终于成真。 自合并以来最权威比特币底部预测，以太坊的活跃验证者数量增长了 13.3%，目前有超过 484,000 名验证者在运行。 以太坊也正式进入通缩阶段。 为下一次牛市做好准备。

变化：比特币在本轮牛熊周期中的质变

自 2008 年诞生以来，比特币最初只存在于密码朋克社区，如今已为全世界人民所熟知。 在这一轮牛熊循环中，它甚至成为了一些小国的法定货币。 在比特币不断发展壮大的过程中，影响比特币的价格因素和影响权重也在发生着巨大的变化，在新的周期中也呈现出新的特点，主要表现在以下几个方面。

探索：影响比特币趋势的影响因素

本文认为，影响比特币的因素主要可以分为内力和外力两类，或者说受到两个核心经济周期的影响。 首先是比特币自身的四年减半周期，其次是宏观经济周期。

要谈比特币本身的经济周期影响，就需要了解比特币的经济设计原则。 比特币设计了非常科学的经济激励机制。 比特币矿工将在维护和运营比特币网络的过程中获得网络奖励。 该奖励每四年减半一次，即矿工挖矿四年获得奖励。 切一半。 但是，除了挖矿奖励，比特币网络还为矿工提供打包交易的手续费收入。 一开始，比特币网络主要依靠通货膨胀激励。 随着越来越多的人使用比特币网络，矿工的手续费收入将成为主要部分。 可以说，每四年对比特币来说就是一次“生存考验”。 每四年，比特币网络的内在激励就会减少。 那么四年周期之后，矿工是否有动力继续维持网络运行，就看其网络价值能否实现增值了。 如果比特币网络无法实现价值增长，矿工在没有利益驱动的情况下是不会留在比特币网络中的。 在四年减半周期的经济机制设计下，比特币通过市场之手成功实现了四年牛熊经济周期的调整。 这个四年的减半周期其实就是传统经济中的基钦周期，本文不再展开。

下面我们来谈谈宏观手如何影响比特币。 在比特币发展初期，矿工的挖矿奖励比较多。 可以说，矿工抛售对比特币价格影响很大。 比特币市场呈现出许多散户投资者的特征。 但是，目前矿工的挖矿奖励在降低，其对价格的影响力也在降低。 相比之下，这种影响逐渐由进入和离开比特币网络的价值决定。 毫无疑问，2020年以来，随着去中国化，美国等国家的机构大量参与，宏观金融市场的影响力越来越大。 影响宏观市场的主要因素是美联储的货币政策和美股的表现。 这也是目前很多市场分析将比特币走势与美股、美联储政策紧密联系在一起的原因。

本文想说的是，目前市场对比特币的分析，要么过于强调宏观经济对比特币的影响，要么认为比特币与宏观无关，主要集中在四方面——年牛熊周期。 只关注一端是不可取的。 这些分析严重忽略了影响比特币内外两个因素的综合作用。 下面这篇文章将从链上数据和宏观行情两个维度分析比特币在2023年的走势。

链上数据：比特币周期底部或将按剧本上演

从统计上看，比特币历史上在减半前477天触底，然后一路攀升，然后又开始上涨。 减半后的反弹平均持续 480 天，从减半到下一个牛市周期的峰值。 如果历史重演，比特币的价格将在2022年12月30日见底，目前比特币的链上数据正在印证这个周期剧本。

Will Clemente (@WClementeIII) 发推文：77% 的比特币至少在 6 个月内没有动过； 66% 的比特币供应量在至少 1 年内没有移动； 26% 的比特币在至少 5 年内没有移动 没有移动； 13% 的供应至少 10 年没有转移。 绝对稀缺 + 一些代币永远丢失 + 坚定的持有者。

Will Clemente 随后发推文：比特币已死。 （注：从其发布的图文来看，四组链上的数据均暗示底部已到）

CryptoChan推特：#BTC大周期底部趋势反转指标基于Pi Cycle指标开发（当“（MA350 * 2 - MA111）/ MA111”的7日净变化为负时，用蓝色信号标示）观察，当前的蓝色信号在中断 10 天后恢复。 （注：图中黑线为比特币价格线，从图中数据观察，蓝色信号出现后，比特币价格在后续时间段上涨，该指标应为比特币筑底指标。）

PlanB (@100trillionUSD) 在推特上表示，1900 万比特币中只有 50% 是盈利的。 从历史上看，这与熊市底部高度相关。 时间会证明一切。

宏观：通胀已见顶，但对比特币的影响将逐渐减弱

从以上数据可以看出，链上的多项数据已经明确暗示“比特币已经触底”。 但正如我们分析的那样，比特币在这一轮牛熊中期发生了很多变化，其中最重要的是制度化特征，美国监管和金融政策的影响力增强。 加密市场的制度化导致熊市去杠杆的时间更长。 链上预期数据的底部可能会延迟。 至少目前来看，DCG的危机和币安造成的恐慌还是很大的。 加密市场底部仍需破解。 进一步确认。 同时，美国加密市场监管政策有望在明年陆续实施。 在boot实施之前，市场还存在很多不确定性，比如USDT会不会被爆雷。

未来一段时间，虽然比特币仍会受到宏观的影响，但这种影响会持续减弱，因为比特币自身的周期确实已经见底，而比特币近期的表现已经让人感觉下不去了。 有悲观分析认为，比特币与美股挂钩，2023年美股可能至少需要下跌20%-30%。虽然比特币已经见底，但预计还会跟随美股走势进一步下跌这么多股票。 这种观点严重忽视了比特币自身经济周期的影响，比较片面。

展望：2023 年比特币趋势分析

从短期来看，这一轮进入加密市场的机构确实不少，机构去杠杆的过程可能会比较长。 虽然短期链上数据确实出现触底信号，但不排除进一步下跌的可能。 比特币下方 16,000 美元附近是一个非常强劲的支撑。 这是大多数主流矿池停摆的价格，也就是说即使出现黑天鹅事件，比特币也会在短时间内恢复。 下面在10000-13000美元区间有比较有力的支撑。

宏观经济熊市可能将比特币推向 10,000 美元和以太坊的 1,000 美元支撑位，但随着美联储转向宽松政策，这两种加密货币有望复苏反弹。 2023 年，比特币的关键支撑位在 10,000 美元，阻力位在 40,000 美元。