港股“借壳上市”，火币励林的币股“双轨”算盘如何丨链得得独家

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李林收购港股同程控股73.73%股权，是否会成为火币“双轨制”的前瞻布局？

“火币拟借壳上市，纯属谣言。”

火币集团创始人李林在7月26日晚的链得得“吐槽大会”上，直接在市场上否认了这一消息，但同时表示，火币集团不排除在传统区块链上市的可能。资本市场。

李林表示，以区块链为代表的虚拟世界与传统金融体系构建的“双轨制”体系将在相当长一段时间内并行运行。

他说：“在区块链市场，通过平台币帮助我们实现很多场景，比如区块链领域的很多品牌，我相信传统资本市场可以提供很大的帮助。”

近日，火币立林收购港股同程控股73.73%股权，让“火币借壳”的猜测再次成为舆论焦点。 站在数字货币行业前沿的火币交易所，此次积极拥抱传统证券市场，似乎具有更强的样本意义。 这会不会成为火币“双轨”体系的前瞻布局？

股权转让下的“壳交易”

8月27日晚间，港交所披露，港股主板上市公司同程控股大股东分别向同程控股董事长李林转让所持股份73.73%和6.8%。火币集团、裂变资本董事长滕荣松。 转让完成后，火币集团创始人李林成为同程控股的实际控制人。

（同程控股股权变动）

据链得得笔者测算，按照李林的持股比例，李林为收购股份花费了超过5.42亿港元。

受利好消息影响，同程控股与火币集团大股东的“买卖”交易引发二级市场巨大波动。 同程控股8月30日复牌当日，股价上涨70.13%。 收于5.24港元，最高触及6.8港元。 这个价格直接翻了一番其 30 天平均价 3.07 港元。

对于二级市场的投资者来说，显然对这笔交易抱有很高的期望。 该股当日总成交额为1.39亿港元，换手率为8.51%。 停牌前5天的平均成交量仅为70.88万港元。

需要注意的是，火币立林以平均每股2.72港元的价格买入同程控股2.22亿股，而同程控股停牌前的价格为每股3.08港元。 对于资本市场常见的溢价收购，火币以低于市场价的价格实现“腾笼换鸟”。

同程控股是一家主要生产电器相关产品、电源及电子产品的制造商。 于2016年11月21日在香港联交所主板成功上市。

公司最大的收入来源是电磁线圈的销售。 2018年实现净利润98.6万港元，同比下降54.42%。 盈利能力继续下滑。

此外，其2018年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1323.4万港元，较去年同期的-1158.7万港元进一步扩大流出。 事实上，2017年以来，同程控股报告期内经营活动产生的现金流量净额持续为负，现金流日益紧张。

综合盈利能力在128只港股A股同行业个股中排名第104位。 在互联网和新兴科技公司云集的港股市场，主营业务为传统工业零部件的同程控股的生存空间日益狭窄。

“狼多肉少”，交易所变了

对于火币借壳传闻，李林在链得得“吐槽大会”上表示，火币的核心资产即火币交易所业务在全球范围内还没有完全合规港股比特币概念股，因此借壳上市存在很多操作问题。 难度很大。

不过，在“壳”概念中，同程控股相对于那些长期业绩亏损、股价低迷的“神仙股”，质量相对更高。 控股一家香港上市公司，显然对火币集团有着更长远的打算。

数字货币交易所是火币集团的核心资产，作为数字货币领域的龙头平台，交易所在整个生态链中拥有绝对的流量和资产，也被认为是最容易“圈钱”的地方地方。 有观点认为，火币集团是全球领先的数字资产金融服务商，此次收购香港主板上市公司，也是这家数字资产行业巨头向规范化、国际化发展的重要举措。

据国外财经网站Howmuch统计，今年鼎盛时期，币安每天手续费收入348万美元，而当时排名第二的Upbit收入342万美元，火币Pro收入229美元。 万元手续费收入。

比特币促成了交易所的繁荣，但同时也促成了“狼多肉少”的局面。 据CoinMarketCap统计，截至2018年8月30日，数字货币市场共有13615家交易所，而数字货币总数仅为1910家。

然而，对于这种承担“证监会、发改委、证监会、证券公司职能”职能的中心化交易所来说，行业洗牌迫在眉睫。 至于数字货币交易所，与其等着被革新，不如自己创新。

拟申请虚拟银行牌照，“弯道超车”？

在数字货币市场低迷、内地监管层频频出手之际港股比特币概念股，站在行业龙头的火币集团正将手伸向二级证券市场。 不同于不成熟的数字货币交易市场。 传统证券市场已经形成了成熟的业务流程和监管体系。

与火币立林此次主动与证券市场“握手”相比，在数字货币交易所的发展过程中，不少龙头交易所都在开通期货或类期货合约交易。 众所周知，期货具有明显的证券属性，但以货币计价的期货产品模糊了证券产品与数字货币的界限，这种模糊性也增加了监管难度。

从目前数字货币的发展来看，寻求“上牌”已逐渐成为数字资产平台的共识。 但是，仅仅从火币进入上市公司就得出“李林要将数字资产纳入上市公司体系”的结论并不现实。

不过，李林此举，似乎还有他更进一步的打算和想法。 新派资本联合创始人王卓告诉链得得笔者，“上市公司”作为一个合法的商业平台是一个很好的话题，会更方便企业融资和资金流转。

此外，香港宣布推出虚拟银行。 不排除火币在具备上市公司身份后申请虚拟银行牌照。

所谓虚拟银行，主要是指非实体网点，而是通过互联网或其他电子渠道提供低成本、体验更好的零售银行服务的金融机构。

链得得了解到，今年5月30日，香港金融管理局发布修订版《虚拟银行认可指引》，明确指出“银行、金融机构和科技公司可以申请在香港持有和经营虚拟银行”，以及超过50家公司表示有兴趣在香港经营虚拟银行。 8月31日，香港首批虚拟银行牌照申请正式“关闸”。

截至8月31日下午5时，香港金融管理局已接获29家机构的虚拟银行牌照申请，分别为腾讯、蚂蚁金服、京东金融、众安保险、小米、平安、香港汇丰、渣打银行（香港)等金融或科技巨头以独资或合资形式纳入。

如果火币能够顺利拿到这张虚拟牌照，意味着其自身的商业模式得到了香港金融管理局的认可。 不过，新派资本王卓也表示，火币的“弯道超车”将难以操作。 即使在香港，仍需考虑国内政策和监管的敏感性。

数字资产是否进入二级证券市场还有待观察

借壳上市在香港联交所主板上市规则中称为“反向收购”（Reverse Takeover）。 根据相关上市规则，香港联交所将准备借壳上市的公司视为新上市公司。 即在中国香港借壳上市的条件等同于IPO。

链律团队庞立鹏律师告诉链得得笔者，只要符合相关条件，数字货币交易所在香港借壳上市不存在法律障碍。 收购港股主板上市公司同程控股的是火币集团董事长李林。 至于后续火币网及上述交易平台相关资产借壳上市，还需进一步操作。

李林的“买壳”行为是中国数字货币市场的标志性事件。 但严格意义上的“借壳上市”在加拿大已有成功先例。

8月1日消息，由华尔街传奇对冲基金经理、亿万富翁Mike Novogratz创立的加密货币商业银行Galaxy Digital于8月1日在加拿大多伦多证券交易所创业板上市。

今年年初，诺沃格拉茨收购了加拿大一家提供加密货币咨询服务的初创公司First Coin Capital，随后通过收购一家加拿大上市公司完成了借壳上市。 这是加拿大交易所历史上规模最大的反向收购，也是全球首家成功上市的加密资产投资管理公司。 这意味着传统投资者可以通过购买股票的方式加入数字货币行业。

链得得笔者了解到，加拿大对区块链和数字货币一直持发展态度，很早就确定了比特币的法定货币地位。 宽松的环境为数字货币的发展提供了更多的可能性。 “铸币”被视为合法资产，数字货币交易所也可以合法经营。

然而，不管李林进入上市公司，国外宽松的发展环境，数字货币资产是否适合进入传统证券二级市场？

对此，庞立鹏律师告诉链得得，根据资产的定义，数字货币资产是可以进行评估和有价转让的，但目前还没有数字货币本身作为证券进行交易的相关案例。 由于目前立法不完善、法律业务定位不明确，数字货币作为证券作为资产进入二级市场可能存在一定障碍。

此外，庞立鹏指出，虽然有与区块链概念相关的矿机制造商在香港申请上市的先例，但目​​前还没有在数字资产交易所上市的先例。 至于数字资产交易所登陆交易所后的反应，或者可能催生出哪些商业模式，还有待进一步观察和研究。 （本文为链得得App独家发布）

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